在存款到期再配置驱动下，银行理财市场规模在刚刚过去的7月创出新高。
8月13日，券商中国记者从业内可信渠道汇总的独家数据显示，管理规模超过1万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财、8家股份行理财），今年前7个月净增规模达1.7万亿元，其中“固收+”产品规模新增约1.66万亿元。
这意味着当前银行理财市场规模已站稳35万亿元大关。据券商中国记者独家数据测算，仅今年7月份单月受季节性因素影响，上述14家理财公司合计规模增长约1.46万亿元。而银行业理财登记托管中心数据显示，今年6月末全市场存续规模达33.66万亿元，若仅计算14家理财公司7月增幅，理财市场总规模就已达到35.11万亿元。
区别于往年固收纯债产品主导增量，今年银行理财产品多策略布局加快，多元主题和打新等特色产品持续涌现。有银行零售端人员对券商中国记者表示，年内股票打新策略产品等“固收+”产品颇受零售客户欢迎，而纯债、现金管理类产品收益明显下滑也造成规模增量不佳甚至收缩。
单月增长超1.46万亿元
券商中国记者获取的独家数据显示，规模排名前14位的理财公司（约占八成市场份额），7月末合计产品规模为27.1万亿元，进一步推高理财市场总体规模刷新35万亿元的新纪录。
需要说明的是，受6月末银行赎回理财“冲存款”影响，上述理财公司6月份降幅约1.07万亿元，结合7月份增幅，近两月净增规模约为3800亿元。
华源证券固收首席分析师廖志明对券商中国记者表示，今年7月理财规模增长符合季节性规律，7月因股市调整，理财投资的二级债基收益率回落，部分理财产品净值出现回撤，可能影响了理财规模增长，使得理财规模未能超季节性增长。
具体机构方面，多家国有行理财公司单月增幅超1000亿元。据券商中国记者测算数据，农银理财、工银理财、交银理财、招银理财和浦银理财5家机构7月增幅超1000亿元。其中，农银理财增幅居首位，单月增长约2200亿元，工银理财增长1700亿元。
在规模快速回升趋势下，理财市场排列次序再度变化。截至7月末，规模超2万亿元的理财公司重新回归至7家，股份行理财公司占据前三席，农银理财跻身第四，按规模排名分别为招银理财、信银理财、兴银理财、农银理财、光大理财、工银理财和中银理财。
纯债类产品收益下滑
作为理财公司产品“主力军”的固收纯债型产品，收益率表现相对乏力。随着余额宝等货币基金的年化收益率大范围进入“0字头”，“固收+”等含权或多策略产品凭借相对优势，正成为理财公司布局和客户配置的主流方向。
从产品货架数据观察，14家理财公司的固收纯债型产品7月末规模增长约7600亿元，总规模回升至年初水平，但年内净增不足千亿；现金管理类产品亦回升4200亿元，年内缩水2000亿元。值得关注的是，含权类产品表现颇为亮眼——“固收+”理财产品7月增长2700亿元，较年初更是大增1.66万亿元；混合类产品也较年初增长近1800亿元。
总体来看7月，固收产品收益率有所回落。据华源证券研报数据，2026年7月理财公司固收类理财及纯固收理财当月平均年化收益率分别为0.56%和1.51%，均较上月下行。与此同时，2026年7月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.57%，下限为2.14%；近半年来，理财业绩比较基准下行缓慢，预计未来平均业绩比较基准下限将缓慢降至2.0%左右。
而在销售端，“固收+”产品正受到客户青睐。某股份行省级分行一位零售业务经理告诉券商中国记者，二季度以来，该行全国多数省级分行存续理财规模环比增长。理财经理主推“多策略”和相对稳健的非标资产定制化理财产品，“固收+”等部分含权产品受到客户追捧；相比之下，固收纯债产品因收益率表现一般，销售热度较低。
招商证券分析师马瑞超团队预计，中性预期下，2026年下半年理财规模增长有望超过2万亿元，主要支撑仍来自存款到期再配置；在存款利率曲线持续扁平化背景下，存款与理财的比价效应仍将推动“脱媒”延续。该团队提示，保险、公募基金等竞品分流会更加明显，若债市波动加大、理财净值再度承压，负债端稳定性仍可能受到扰动。
两大配置行为凸显
从配置行为来说，以打新方式配置硬科技、趁市场调整之际加大对二级债基申购，是7月以来银行理财的两大显著投资特点。
首先，“硬科技”正成为越来越多理财公司权益投资的重要标的。
Wind数据显示，截至8月13日，年内7家银行理财公司合计参与47家公司A股IPO的初步询价，其中科创板、创业板上市公司多达30家。2025年同期，仅有两家银行理财公司共计参与4家公司IPO的初步询价。
近两个月是银行理财配置“硬科技”的高光时刻。长鑫科技、宇树科技等在银行理财打新名单里频频现身。
以直投方式同时参与长鑫科技和宇树科技IPO网下打新的有4家银行理财公司：民生理财、南银理财、宁银理财、中邮理财。长鑫科技的网下打新阵容除了上述4家还有兴银理财，而宇树科技的网下打新阵容则还多了招银理财和光大理财（均以直投方式参与）。此外，信银理财此前也以打新专户或资管计划等渠道参与宇树科技、长鑫科技的新股申购。
上述理财公司相关打新策略产品均在首日收益颇丰。 长鑫科技在上市首日大涨后，成功中签的5家理财公司旗下29只产品首日收盘浮盈约1.83亿元。
有理财业内人士告诉券商中国记者，相比直投股票，打新策略一是更契合理财公司现有权益投资能力（对个股投研及跟踪能力要求不算太高），二是更契合持有人低波偏好。
除了打新策略，另一个显著配置行为，是逆势加仓二级债基。国信证券经济研究所金融团队注意到了近期理财主动基金交易行为，称银行理财在7月的市场调整中选择逆势进场而非落袋为安。
国信证券研报指出：公募“固收+”承压明显，根据测算，二级债基单月平均净值下跌1.57%，偏债混合型下跌1.60%，年内收益转负产品占比达24%—30%。
上述研报称，银行理财在此轮调整中选择逆势进场而非落袋为安：银行理财成为加仓核心主力。这与今年3月、5月理财赎回“固收+”委外产品、以防御为主的资金行为形成鲜明反差，也打破了回调即赎回的历史经验。
排版：汪云鹏
校对：苏焕文
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